Yazar – Senad Karaahmetovic
Goldman Sachs stratejisti Ben Snider, kâr marjı varsayımlarının biraz daha azaltılabileceğine inandığını söyledi.
Stratejist, gelecek yıl resesyon olsun olmasın kâr marjlarının düşeceğini düşünüyor.
“Bizim modelimiz, tipik bir S&P 500 şirketi için gelecek yıl FVÖK marjında, ekonomistlerimizin resesyonun olmadığı temel senaryosuna nazaran 70 baz puanlık ve resesyonun olduğu bir senaryoda 130 baz puanlık bir düşüşe işaret ediyor. Bunun tersine analist kestirimleri, medyan pay senedinin FVÖK marjının, gelecek yıl 60 baz puan artacağını gösteriyor.” dedi.
Daha da kıymetlisi Snider, piyasanın hâlâ düşüş taraflı riski kar iddialarında “tam manasıyla yansıtmadığına” inanıyor: “Tahminler çok optimist.” Goldman, medyan pay senedinin 2023 yılı için beklenen EPS (hisse başına kazanç) büyümesinin, %10’dan %0’a düşeceğini düşünüyor.
“Bu yıl S&P 500 endeksinde yaşanan düşüş, büsbütün, faiz oranlarındaki artışla paralel olarak düşen değerlemelerden kaynaklanıyordu. Sonuç olarak pay senedi risk primi, yıla başladığı yere yakın. Pay senedi piyasasındaki rotasyonlar, büyümede yavaşlama beklentilerine işaret ederken endeks değerlemesi, gelecekteki karlarla ilgili belirsizlik için bir dayanak sağlıyor üzere görünmüyor.”
Sonuç olarak Goldman stratejistleri müşterilerine, “istikrarlı büyüme gösteren firmalar ve son birkaç resesyonda karlarını artıran Sıhhat Hizmetleri bölümü dahil olmak üzere” güzel çıkar görünürlüğü olan paylara odaklanmaya devam etmelerini söylüyor.