10 yıllık ABD Hazine getirisi son 12 yılın en yüksek düzeyine ulaştı. Lakin, bu yatırımcıların pay senetlerine ve BTC, SHIB ve ETH üzere kripto paralara yönelik hassaslığını nasıl tesirler? Piyasa ve kripto uzmanı Marcel Pechman, bu soruya yanıt arıyor.
ABD hazine getirileri BTC üzere kripto paraları nasıl etkiliyor?
Tüm piyasalarda ve BTC üzere kripto para ünitelerinde, ABD Hazine getirileri kıymetli tesire sahiptir. Finansta, rastgele bir risk ölçümü nispidir. Yani bir kişi bir konutu sigortalıyorsa, azamî yükümlülük bir tıp para olarak belirlenir. Benzeri biçimde, bir bankadan kredi alınırsa, alacaklı, paranın iade edilmeme ihtimalini hesaplamak zorundadır. Ayrıyeten, fiyatın enflasyon nedeniyle bedel kaybetme riskini dikkate alması gerekir.
En makus senaryoda, ABD hükümeti belli bölgelere yahut ülkelere yapılan ödemeleri süreksiz olarak askıya alırsa, borç vermeyle ilgili maliyetlere ne olacağını hayal edelim. Şu anda, yabancı kuruluşlar tarafından tutulan 7,6 trilyon doların üzerinde tahvil var. Ayrıyeten, birden fazla banka ve hükümet bu nakit akışına bağlı.
Ülkelerden ve finans kuruluşlarından gelen potansiyel kademeli tesir, ithalat ve ihracatlarını uzlaştırma yeteneklerini derhal etkileyecektir. Ayrıyeten, her iştirakçi risk maruziyetini azaltmak için çabuk edecektir. Bu yüzden, borç verme piyasalarında daha fazla katliama yol açacaktır. Genel halk tarafından tutulan ABD Hazine kağıtlarında 24 trilyon dolardan fazla var. Bu nedenle iştirakçiler çoklukla mevcut en düşük riskin devlet takviyeli bir borç başlığı olduğunu varsayıyorlar.
Hazine getirisi nominaldir, bu yüzden enflasyona dikkat edin!
Medya tarafından geniş çapta ele alınan getiri, profesyonel yatırımcıların ticaret yaptığı şey değildir. Zira her tahvilin kendi fiyatı vardır. Bununla birlikte, kontrat vadesine bağlı olarak, traderların muadil yıllık getiriyi hesaplaması mümkün. Bu da genel halkın tahvil tutmanın yararını anlamasını kolaylaştırır. Örneğin, ABD 10 yıllık Hazinesini 90’dan satın almak, sahibini kontrat olgunlaşana kadar % 4’lük bir getiri ile ikna eder.
Yatırımcı enflasyonun yakın vakitte denetim altına alınamayacağını düşünüyor olabilir. Bu durumda, bu iştirakçilerin 10 yıllık tahvil süreçlerinde daha yüksek getiri talep etme eğilimi vardır. Öte yandan, öbür hükümetler iflas etme yahut para ünitelerini çok şişirme riskiyle karşı karşıyaysa, bu yatırımcıların ABD Hazinelerine sığınma mümkünlüğü yüksektir.
Hassas bir istikrar, ABD devlet tahvillerinin BTC üzere rakip varlıklardan daha düşük ticaret yapmasına ve hatta beklenen enflasyonun altında çalışmasına müsaade verir. Örneğin, birkaç yıl evvel merkez bankaları, akıl almaz bir şeyler yaptı. Merkez bankaları, 2020 ve 2021’de ekonomilerini canlandırmak için faiz oranlarını sıfıra indirdi. Bunun akabinde negatif getiriler epeyce yaygın hale geldi. Bu periyotta yatırımcılar, BTC üzere kripto varlıklara akın ettiler. Kripto piyasası uzun soluklu bir boğa piyasası yaşadı.
Yatırımcılar, banka mevduatlarından kaynaklanan riskle karşı karşıya kalmak istemiyor. Bunun yerine devlet dayanaklı tahvil teminatına sahip olup, bunun ayrıcalığını ödüyorlar. Kulağa çılgınca gelse de, enflasyon tesirini dikkate almayan 2,5 trilyon doların üzerinde negatif getirili tahvil hala var.
Düzenli tahviller daha yüksek enflasyonu fiyatlıyor
ABD devlet tahvilinin gerçeklikten ne kadar kopuk hale geldiğini anlamak için, üç yıllık tahvilin getirisinin %4,38 olduğunu anlamak gerekiyor. Bu ortada, Kriptokoin.com’dan takip ettiğiniz üzere tüketici enflasyonu %8,3’te seyrediyor. Bu nedenle yatırımcılar ya Fed’in ölçüyü başarılı bir halde hafifleteceğini düşünüyor ya da dünyadaki en düşük riskli varlık karşılığında satın alma gücünü kaybetmeye istekli.
Modern tarihte, ABD borcunu asla ödemedi. Kolay bir tabirle, borç tavanı kendi kendine uygulanan bir limittir. Böylelikle Kongre, federal hükümetin ne kadar borç verebileceğine karar verir. Karşılaştırma yapmak gerekirse, Ağustos 2025’te vadesi dolan bir HSBC Holdings tahvili %5,90 getiri ile süreç görüyor. Esasen, ABD Hazine getirilerini enflasyon beklentisi için sağlam bir gösterge olarak yorumlamamak gerekir. Ayrıyeten, 2008’den bu yana en yüksek düzeye ulaşması daha az kıymet taşıyor. Zira bilgiler, yatırımcıların en düşük riskli varlığa sahip olmanın güvenliği için çıkarlarını feda etmeye istekli olduklarını gösteriyor.
Sonuç olarak, ABD Hazine getirileri, başka ülkelere ve kurumsal borçlara karşı ölçmek için kusursuz bir araç. Fakat mutlak manada değil. Bu devlet tahvilleri enflasyon beklentilerini yansıtacak. Lakin öteki ihraççılar üzerindeki genelleştirilmiş risk artarsa ciddi halde sonlandırılabilir.