Yazar – Senad Karaahmetovic
Goldman Sachs’ın üst seviye ABD borsa stratejisti David Kostin, hedge ve yatırım fonlarının Bilgi Teknolojileri ve Keyfi Tüketim’e olan maruziyetinin artmasıyla birlikte kıymet paylarından (Değer) büyüme paylarına (Büyüme) döndüğünü belirtiyor.
{Goldman Sachs}} stratejistleri, 2022 3Ç’nin başlangıcı prestijiyle hedge ve yatırım fonlarının pay senedi varlıklarını tahlil etti. Kostin, sonuçların yatırım fonlarının GS’nin kesimden bağımsız uzun/kısa Büyüme faktöründeki yüklerini 422 baz puan artırdığını gösterdiğini ve bunun en az 2013’ten bu yana en büyük çeyreklik artışa işaret ettiğini açıkladı.
Dahası bilgiler yatırım fonlarının, “2018 ortasından bu yana rastgele bir vakitten daha fazla Büyüme varlığına sahip olduğunu” gösteriyor.
Kostin bir müşteri notunda “Yatırım fonları Değer’den 66 baz puan (bp) uzaklaştı lakin son 10 yıla kıyasla hala 79. yüzdelik dilimde yer alıyor. Hür yatırım fonları Büyüme’ye 74 bp eklerken Değer’deki yüklerini 30 bp azalttı. Bununla birlikte hedge fonlar Büyüme’ye olağandan daha az yönelmiş durumda (728 bp ortalamaya karşılık 508 bp).” diye ekledi.
Benzer biçimde hedge fon uzun portföylerinin tahlili, kârlılığı düşük yahut hiç olmayan büyüme paylarının yükünün %3,5’ten %3,8’e yükseldiğini gösteriyor.
“Buna karşılık yüksek kâr marjlarına sahip büyüme paylarının yükü, 3. çeyrekte de düşmeye devam etti. Büyüme ve daha düşük kaliteli pay senetlerine geri dönüş, 2022 2Y’de getiriler için olumlu bir etken oldu.”
Fonlar bilhassa, Bilgi Teknolojileri ve Keyfi Tüketim paylarına olan ilgilerini artırırken Araba, Teknik Donanım, Yarı İletkenler ve e-Ticaret üzere alt kesimler de bu girişlerden yararlandı.
“Yatırım fonları, META hariç 7 büyük teknoloji payının (AAPL, AMZN, GOOGL, MSFT, NVDA, TSLA) her biriyle ilişkilenme oranını artırırken AAPL, AMZN, NVDA ve TSLA ise Bilgi Teknolojileri ve Keyfi Tüketim alanlarındaki hedge fon uzunluğunun artmasına katkıda bulundu.”
Son olarak stratejist bu çeyrekte hedge fonlar ve yatırım fonları ortasında 12 “ortak favori” ismi verdi: Centene (NYSE:CNC), Danaher (NYSE:DHR), Elevance (NYSE:ELV), Fiserv (NASDAQ:FISV), Humana (NYSE: HUM), Mastercard (NYSE:MA), ServiceNow (NYSE:NOW), Charles Schwab (NYSE:SCHW), Uber (NYSE: UBER), UnitedHealth (NYSE:UNH), Visa (NYSE:V) ve Wells Fargo (NYSE:WFC).