Yazar – Senad Karaahmetovic
Morgan Stanley (NYSE:MS)’den Michael Wilson, geçtiğimiz haftayı ve bilhassa Cuma günü Fed Powell’ın konuşmasının akabinde pay senetlerinde yaşanan büyük satışları değerlendirirken pay senetleri için en büyük riskin faizler değil yararlar olduğunu savunuyor.
Powell, Fed’in büsbütün enflasyonu düşürmeye odaklandığını ve bunun da daha yüksek faizlerle sonuçlanacağını açıkça tabir etmesine karşın Wilson, “hisse senetlerinin bundan sonraki yolunu, hâlâ kıymetli ölçüde aşağı taraflı gördükleri çıkarların belirleyeceğine” inanıyor.
Morgan Stanley’in üst seviye ABD pay senedi stratejisti bir müşteri notunda, “F/K’lar düşmüş olsa da pay senedi risk primi çerçevemize nazaran makul kıymetin epey üzerinde kalmaya devam ediyor.” diye yazdı.
Yılın birinci yarısındaki “zayıflığın neredeyse tamamından” Fed sorumlu tutulurken Wilson yılın ikinci yarısına, gelecek yıla ait yarar beklentilerinin damga vuracağını yineliyor.
Wilson, “Hisse senedi yatırımcıları, bilhassa yarar revizyonları için yılın mevsimsel olarak en zayıf vaktine girip enflasyon, marjları ve talebi daha da tüketirken Fed’e değil bu riske odaklanmalı.” diye ekledi.
Morgan Stanley’in önde gelen kar modeli “önümüzdeki birkaç ay içinde EPS (hisse başına kazanç) büyümesinde sert bir düşüş” görüyor.
“Bu modelin temel girdilerinden biri ISM imalat PMI okuması ve önde gelen bölgesel Fed imalat anketleri ISM PMI’da aşağı istikametli seyrin devam ettiğine işaret ediyor. Çıkar revizyonlarının genişliğindeki değişim oranı da ileriye dönük EPS büyümesine taraf veriyor ve büyümenin aşağı taraflı olduğuna işaret ediyor.”