Bir resesyon geliyor Lakin sarı metal için nitekim olumlu olacak mı Ne de olsa ekonomik Betcio gerilemeye karşın altın fiyatları 1980 de düştü Yatırım danışmanı Arkadiusz Sieroń parlak metalin son durumunu kıymetlendiriyor ve tarihî perspektiften bakıyor
Resesyon ve Stagflasyon altın fiyatları için güzel mi
Herkes yaklaşan Betboo resesyon ve stagflasyonun altın için düzgün olacağını söylüyor Lakin nitekim olacaklar mı Aklımda da kimi kuşkular oluştu o yüzden onları araştıralım Olağan ki altının 1970 lerde yükseldiğine itiraz etmiyorum Bu Bet10bet aşağıdaki grafikte hoş bir formda gösterilen bir gerçektir
Ama buna hakikaten stagflasyon mu neden oldu yoksa yalnızca bir vakit tesadüfü müydü Burada demek istediğim 1970 ler kendine mahsustu Yani Breton Benimbahis Woods un sonu 1971 de Nixon altın penceresini kapattı ve altının fiyatının serbestçe dalgalanmasına müsaade verildi Altın standardına nazaran ABD doları ons başına 35 dolarlık sabit bir oranda altına dönüştürülebileceğini Bekabet ima eden 13 71 tane altın olarak tanımlandı
Ancak bu türlü bir sabit döviz kuru 1934 te ortaya çıktı O vakitten beri dolar satın alma gücünü kaybediyordu Bu nedenle konvertibilite Beinwon sona erdikten sonra altın fiyatlarındaki yükseliş büsbütün doğaldı Ayrıyeten yaygın enflasyonla hudutlu bir bağı olabilirdi Sabit kur yıllarca yapay olarak yüksekti Bu yüzden altın düşük pahalanırken dolar çok pahalandı
Bu güçlerin tekrar ortaya çıkması mümkün
Bir öbür sorun da 1970 lerde dünyanın büsbütün prestiji dalgalı para ünitelerinden oluşan yeni bir dünyaya taşınmasıydı Bu nedenle altın için çok fazla telaş ve inançlı liman talebi vardı Hülasa 1970 ler altın fiyatlarını artıran birkaç yükseliş faktörünün meydana geldiği çok özel bir vakitti Lakin bu itici güçlerden kimileri 1970 lerde emekleme devrindeyken prestiji para sistemi bugün uygun kurulmuş olduğundan 2020 lerde mevcut olmayacak Altın standardını iki defa kıramazsınız
Bu yanlışsız fakat 1970 lere has birtakım faktörler olmasa da 2000 lerde ve 2019 2020 de de altında boğa piyasaları vardı Ayrıyeten çok enflasyon olmasaydı yeni para sistemine ait kaygılar daha düşük olacağından altın standardının sonunu stagflasyondan ayırmak çok güç Nixon ın şokunun genel ekonomik duruma katkıda bulunduğu açık Lakin altın fiyatlarındaki eğilimler sonuncu olarak makroekonomik güçler tarafından yönlendirildi Münasebetiyle bu güçlerin yine ortaya çıkması mümkün
Son olarak bana o denli geliyor ki 1972 1973 teki altının birinci yükselişi TÜFE enflasyonu ve öteki makroekonomik değişkenlerden çok altın standardının terk edilmesiyle daha fazla ortak noktaya sahip Bununla birlikte o periyottan sonra altın fiyatlarındaki eğilimler daha çok enflasyon ve başka temel faktörlerle bağlıydı aşağıdaki tabloya bakınız Bu nedenle 1970 lerin tüm boğa piyasasının altın standardının çöküşünden kaynaklandığını tez etmek sıkıntı olurdu
Sonuçta yükselmeyen düşmez
İkinci telaşım muhtemelen daha rahatsız edici 1970 ler altın için mükemmel bir vakit olmasına karşın altın fiyatları 1980 başlarında enflasyonla birlikte tepe yaptı aşağıdaki tabloya bakın Daha sonra yirmi yıl boyunca ayı piyasasına girdi Bu nedenle kaygım enflasyon tepe yaptığında altın yatırımının fırsat maliyetlerini artıran düşük enflasyon beklentileri ve yüksek faiz oranları nedeniyle 1980 1981 de olduğu üzere altının düşebileceğidir Sonuçta enflasyondaki düşüş periyodunda enflasyon beklentileri düşerken gerçek faiz oranları yükselir Bunun da altın fiyatlarını olumsuz etkilemesi gerekir
Ancak tarih tekerrür etmez gerçi birçok vakit kafiyeli olur Aşağıdaki grafiğin gösterdiği üzere altın fiyatları aslında mevcut enflasyonla yükselmedi Ralli 2020 nin birinci yarısında hem gerçek enflasyon hem de enflasyon beklentilerinin başlangıçta düştüğü koronavirüs sakinliğinin ortasında gerçekleşti Bu nedenle enflasyondaki tepenin altın için ziyanlı olması gerekmez Sonuçta yükselmeyen düşmez
Dahası gerçek faiz oranları şimdiden yükseldi aşağıdaki tabloya bakın Bu nedenle daha fazla hareket için alan hudutlu Alışılmış ki her vakit yükselmeleri mümkün Lakin 1980 1981 de görülene misal bir artış riski bilhassa resesyon tasaları ve faizlerin aşağılayıcı tesiri göz önüne alındığında çok daha düşük
Altın fiyatları için 1980 in tekrarı mı olacak
Ek olarak yıllarca ultra düşük faiz oranlarının çok sayıda ekonomik balon yarattığını lütfen unutmayın Bu nedenle yaklaşan ekonomik krizin bilhassa Fed in sıkılaştırma döngüsünün suratı göz önüne alındığında sahiden şiddetli olması beklenen Başka bir deyişle borç ve finansal dengesizliklerin düzeyi 1970 lerdekinden daha fazla Bu nedenle enflasyon yüksek kalsa bile Fed in güvercin duruşuna geçmesi muhtemel Yahut en azından şahin duruşunu yumuşatması beklenen
Şimdiye kadar Jerome Powell ın kaslarını gevşetme imkanı vardı Lakin bunun olmamasının bir nedeni Kriptokoin com dan takip ettiğiniz üzere işsizlik oranının düşük kalması Ayrıyeten faiz oranlarındaki artışların şimdi finans bölümünü etkilememesi Lakin işsizlik oranı yükselmeye başladığında ve finansal piyasalar bocalamaya başladığında Fed ekonomiyi yine canlandırmak için güçlü bir baskı altına girecek
Enflasyonla uğraş için nitekim çok büyük bir ekonomik maliyeti kabul etmeye istekli olup olmayacağından önemli olarak şüpheliyim Bu nedenle neyse ki altın için yaklaşan resesyon 1980 deki üzere olmak zorunda değil Öte yandan 2007 2009 yahut 2020 dekine hayli misal olması mümkün